CARACTERÍSTICAS Investigación Opciones de Acciones: Estado de Resultados, Balance General El impacto de los estados financieros de las opciones sobre acciones es un tema a menudo mal entendido por los inversores. En esta columna se explorará el impacto de las opciones sobre acciones en el balance general y estado de resultados. También incluirá un ejemplo del impacto de las opciones en las ganancias por acción diluidas. Por Phil Weiss (TMF uva) de 12 de de octubre de, 2000 Año de última mes me escribió una introducción a las opciones sobre acciones en las que he revisado los aspectos de compensación, las principales ventajas y desventajas, y los diferentes tipos de opciones que se pueden conceder. Id como para continuar esta serie con una discusión sobre el impacto de las opciones sobre acciones en el balance general y estado de resultados. Mi discusión de esta noche se centrará en opciones de acciones no calificadas (ONE). Si usted no está familiarizado con ese término, por favor regresar a mi columna introductoria. Una de las mayores objeciones a la contabilidad de las opciones sobre acciones es que la gran mayoría de las empresas no registra ninguna gastos de compensación relacionados con las opciones accionarias. Como resultado, estas empresas, que representan a sus opciones bajo la APB 25 (el director de contabilidad originales que describen el tratamiento de las opciones sobre acciones en virtud de EE. UU. principios contables generalmente aceptados (PCGA)) no se les permite deducir el beneficio fiscal se dio cuenta del ejercicio de dichas opciones. En lugar de este beneficio fiscal pasa a través de la sección de patrimonio de un balance de los companys. En muchos casos se puede ver la cantidad de este beneficio se refleja en el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto. Dado que la contabilidad es un sistema de doble entrada, la otra cara del cambio de los fondos propios es una reducción de impuestos sobre la renta por pagar al IRS. Autocartera Método La contabilidad reglas hacen, sin embargo, requiere que el beneficio fiscal se ha mencionado anteriormente se reflejará en el cálculo de las ganancias diluidas por acción (EPS), que se calcula a través de la Tesorería de la Método (TSM). En resumen, el TSM supone que todo el dinero en opciones sobre acciones se ejercen en el comienzo de un período financiero (o la fecha de emisión, si eso es más adelante). La razón de que este método de cálculo de EPS se llama el TSM es que utiliza los resultados del ejercicio hipotético de las opciones sobre acciones para la recompra de acciones - tales acciones se denominan acciones propias. Este hecho sirve para reducir el impacto dilutivo de las opciones sobre acciones. No se preocupe si esto suena un poco confuso. Ill dar un ejemplo de cómo funciona esto en breve. En realidad, hay una norma de contabilidad reciente (FAS N ° 123), que recomienda a las empresas registro de gastos de compensación para sus empleados programas de opciones. Sin embargo, esta alternativa, que cobra los gastos de compensación por el valor razonable de las opciones concedidas a los empleados, se ignora en gran medida. Una empresa que hace seguir la NIF es Boeing Airlines (NYSE: BA). Si se echa un vistazo a su cuenta de resultados. interminables ver este costo se refleja en la línea de costa denominado planes basados en acciones. Siguiendo el FAS No. 123 Boeing también es capaz de reconocer algunos de los beneficios fiscales asociados con el ejercicio de opciones sobre acciones (por supuesto, el beneficio fiscal es menor que el gasto de compensación real). Ahora vamos a tratar de poner algunos números detrás de lo que he estado hablando y ver qué pasa. En el estudio de este ejemplo, también asumen que las opciones son valoradas por la APB 25 y que las compañías discográficas sin gastos de compensación para la concesión de opciones sobre acciones en-the-money. Es posible que desee tomar un breve descanso antes de ir a través del ejemplo. Ve por ti mismo algo frío para beber y una calculadora, así, ya que la única manera en que puedo pensar en hacer esto es ejecutar a través de un montón de números y cálculos. En primer lugar, tenemos que hacer algunas suposiciones acerca de la cantidad de opciones fueron efectivamente ejercida con el fin de calcular el impacto en el balance. Cabe señalar que en esta parte del ejemplo, la enfermedad sólo se refiere a las opciones reales ejercidas. En la segunda parte, Ill se refieren al número total de opciones en circulación. Ambos son necesarios para determinar el impacto total de los estados financieros. También hay que señalar que la finalidad última de la segunda parte del cálculo es determinar el número de acciones adicionales de la compañía tendría que emitir (además de las que se puede volver a comprar con los resultados del ejercicio de opciones sobre acciones) en el caso de que se ejercieron todas las opciones en circulación. Si se piensa en ello, que debe hacer un montón de sentido. El objetivo de todo este cálculo es determinar EPS diluidas. Fueron el cálculo del número de acciones que tienen que ser emitido para llegar a la cantidad de acciones diluidas. Nota: Esto se traduce en un aumento de 14.000 a flujo de efectivo (por lo general el flujo de caja de las operaciones). El tratamiento de las opciones sobre acciones al estado de flujos de efectivo se discutirá con más detalle en la próxima entrega de esta serie. A continuación, también necesitará añadir algunos más supuestos para ver lo que sucede a EPS: Vamos a resumir lo que ha pasado aquí. Ninguno cuenta de resultados de impacto directo. Como se señaló anteriormente, la empresa en este ejemplo ha optado por tomar el enfoque tradicional de la compensación de opciones sobre acciones y no se ha deducido ningún gasto de compensación en su cuenta de resultados. Sin embargo, no se puede pasar por alto el hecho de que hay un coste económico para las opciones sobre acciones. El fracaso de la mayoría de las empresas para reflejar las opciones sobre acciones en la cuenta de resultados ha llevado a muchos a sostener que los resultados de este fracaso en una sobreestimación de los ingresos. La cuestión de si o no tales cantidades deben reflejarse en la cuenta de resultados es difícil. Es fácil argumentar que excluyendo el impacto de tales opciones de resultados resultado contable de los ingresos que se exageró sin embargo, también es difícil determinar el coste exacto de opciones en el momento de su emisión. Esto es debido a factores tales como el precio real de la acción en el momento del ejercicio y el hecho de que hay empleados que no va a llegar a ser creados en las opciones que se conceden. Balance impacto del capital contable aumentó en 14.000. La compañía ahorró 14.000 en impuestos. Las ganancias por cuota de impacto En el cálculo de las GPA diluidas, que asumen que todas las opciones en el dinero-se ejercen en el precio de la acción promedio del período (25.000 acciones bajo opción en este ejemplo). Esto resulta en la empresa siendo tratadas como si tuvieran ingresos recibidos igual al valor del número de opciones pendientes veces el precio de ejercicio (500.000). Además, para los efectos de este cálculo se considera que ha recibido procede igual a la cantidad de los beneficios fiscales que se recibiría si todas las opciones se ejercieron (262,500). Estos fondos se utilizan para comprar acciones al precio de acción promedio (15.250 acciones). Esta cifra se resta de la cantidad total de in-the-money opciones de acciones para determinar las acciones adicionales que tendrían que ser emitido por la empresa (9750). Esta es la cifra que se traduce en el aumento de las acciones en circulación para el cálculo de las GPA diluidas. En este ejemplo, la compañía tuvo que emitir 9.750 acciones y vio su caída EPS diluido a partir de 2.50 a 2,38 una disminución de aproximadamente 5. Youll probablemente encontrar que la diferencia entre la GPA básica y diluida en este ejemplo es un poco más grande de lo normal. En la siguiente parte de esta serie, Ill discutir cómo las opciones sobre acciones se tratan en el estado de flujos de efectivo. Si usted tiene alguna pregunta sobre lo que ha sido presentada aquí, por favor preguntar en nuestra Motley Fool Investigación Discusión Junta. Bluerock Residencial - D no es igual a A o C Bluerock Residencial ha publicado una nueva serie de acciones preferentes, la Serie D. La BRGpD es un problema de 27 millones de acciones de una licencia perpetua acumulado 7.125 preferido. Mientras 7.125 a la par podría ser convincente, el comprador tenga cuidado, la D significa diferente. Preferida: (BRG NYSEMKT) ha emitido una nueva serie de acciones preferentes, la Serie D 7.125 perpetua Bluerock Residencial Crecimiento REIT. Muchos lectores podrían estar al tanto de la Bluerock Serie A y C preferidos, como se ha escrito sobre ellos en el pasado (en este caso. Aquí y más recientemente aquí). En nuestra última actualización, declaramos lo siguiente: Uno de los puntos que nos gustan de las cuestiones BRG preferido es lo que nos referimos como la trifecta de los inversores. La combinación de los convenios (unos preferreds tienen un paquete pacto que es similar a los Bluerocks), el precio y el rendimiento nos llevan a concluir que la Bluerock Residencial Crecimiento REIT acciones preferentes, específicamente la Serie A, es una acción preferida atractiva y garantiza consideración por los inversores se centró ingresos. La trifecta, que ha sido un punto de venta para nosotros en estos preferreds es la existencia de una opción de venta, los pasos de descuento y un pacto cobertura de activos, específicamente (a partir del folleto de la Serie C todo el subrayado es nuestro). Serie C: Comenzando 19 de de julio de, 2023, vamos a pagar dividendos en efectivo acumulados a una tasa de rendimiento anual de la tasa inicial aumentó en 2.0 de la preferencia de liquidación anual, o 0,50 por año, lo que aumentará por un adicional 2.0 de la preferencia de liquidación por año, o 0,50 por año, en cada uno de los años siguientes a partir de entonces, sujeto a una tasa de rendimiento anual máxima de 14,0. Serie C: Si no somos capaces de mantener la cobertura de activos de al menos 200 calcula determinando el valor del porcentaje de (1) nuestros activos totales más depreciación acumulada menos nuestros pasivo total y el endeudamiento como se informa en los estados financieros preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en los Estados Unidos (PCGA), durante (2) la preferencia agregada de liquidación, más una cantidad igual a todos los dividendos devengados y no pagados, de acciones en circulación de nuestras acciones Preferidas Serie a, C Preferidas Serie Stock, y cualesquiera otras acciones en circulación de plazo participaciones preferentes o acciones preferentes que prevé una fecha de amortización obligatoria fija o de vencimiento (que no incluirá nuestra Serie B de acciones preferentes) (colectivamente nos referiremos como canjeables y Término preferido de) el último día hábil de cualquier trimestre natural (Cobertura de Activos Ratio), y dicho incumplimiento no se cura por el cierre de las operaciones en la fecha que es de 30 días naturales siguientes a la fecha de presentación de nuestro Informe anual en el Formulario 10-K o el Informe Trimestral en el Formulario 10-Q, en su caso, para ese trimestre o la cobertura de los activos de la curación de la fecha, a continuación, vamos a requerir el rescate, dentro de los 90 días naturales siguientes a la cobertura de los activos de la curación fecha, las acciones de canjeables y Término preferido Stock, que puede incluir la serie de C preferida, al menos igual a la menor de las (1) el número mínimo de acciones de canjeables y Término preferido de la que darán lugar a que tengamos un índice de cobertura de al menos 200 y (2) el número máximo de acciones de canjeables y Término preferido de la que se pueden canjear exclusivamente como consecuencia de los fondos legalmente disponible para esta recuperación. En relación con cualquier rescate por falta de mantenimiento del coeficiente de cobertura de activos, es posible que, en nuestra única opción, la redención de acciones rescatables y de Término preferido de la que seleccionamos, incluyendo de forma proporcional sin fines de lucro. Podemos optar por no canjear C Preferidas Serie cualquier archivo para curar dicho incumplimiento, siempre y cuando curamos nuestra incapacidad para cumplir con el Índice de Cobertura de activos por o en la cobertura de los activos de la curación de la fecha. También es posible que, en nuestra única opción, redimir dicho número adicional de acciones rescatables y de Término preferido de la que se traducirá en una relación de cobertura de activos hasta e incluyendo 285. Serie C: Comenzando el 19 de julio de 2023, los accionistas de la Serie Preferido C Stock puede, a su opción, elegir, que causan que el reembolso de sus acciones a un precio de reembolso de 25,00 dólares por acción, más una cantidad igual a todos los dividendos devengados y pendientes de pago, en su caso, e incluyendo la fecha de reembolso, en efectivo o en acciones de nuestra acción común Clase a, o cualquier combinación de los mismos, a nuestra opción siempre, un titular no tiene ningún derecho de reembolso con respecto a cualesquiera acciones Preferentes Serie C de la que se anuncia el rescate de conformidad con nuestra redención opcional Eso es bueno cosas , desde nuestra perspectiva, así que cuando vimos un nuevo tema que tendría un precio más cercano a la par que eran naturalmente inclinados a posibles compradores. Pero entonces se lee el folleto informativo (como siempre animar a los inversores a hacer). A medida que leemos a través de las páginas, que no encontramos evidencia de la trifecta. Lo que encontramos en cambio, fue un cambio de control y el siguiente (a partir del folleto de la Serie D de nuevo, el subrayado es nuestro.): Serie D: La Serie D preferentes no tiene fecha de vencimiento establecido, no está sujeto a ningún fondo de amortización, y no es sujetos a amortización obligatoria. No estamos obligados a dejar de lado los fondos para redimir D Preferidas Serie del archivo. En consecuencia, D Preferidas Serie del archivo puede permanecer indefinidamente en circulación a menos que y hasta que decidimos rescatar las acciones en nuestra opción o que se conviertan en relación con un cambio de control / Exclusión de la lista de los titulares de Preferidas Serie D del archivo. Vaya, hay un paso cupón o poner, pero que debería entrar en - y beneficiarse de - la alianza cobertura de activos, a la derecha. No tan rapido. Desplazarse hacia arriba con el folleto de la Serie C y se dará cuenta de lo siguiente en el lenguaje de cobertura de activos: más de (2) la preferencia de liquidación total, más una cantidad igual a todos los dividendos devengados y no pagados, de acciones en circulación de nuestras Acciones Preferidas Serie A, Serie C acciones Preferentes y cualquier otro término acciones en circulación de acciones preferentes o acciones preferentes prevén una fecha fija o amortización obligatoria año de vencimiento, el folleto de la serie D dice, esta serie no está sujeta a una amortización obligatoria. Esto significa que no se caiga en el denominador de la ratio de cobertura de activos. Esa es la derecha, 0 a 3 en la trifecta. Esto no quiere decir que el nuevo isnt preferida decente, que tiene la misma protección que la mayoría de preferreds REIT, esto sólo dice que es imposible tener la protección que encontramos tan atractivo - y debe tener un precio diferente para reflejar la falta de esa protección. La destacada Bluerock Residencial preferido tiene el siguiente detalle (el símbolo de la D es la OTC): Como La siguiente tabla muestra los precios, la nueva serie tiene un rendimiento menor - a pesar de la protección trifecta. Esto se debe en parte al precio nominal y el mayor rendimiento de llamada. Una visión histórica de poner las cosas en perspectiva: Como muestra la tabla anterior, el rendimiento despojado en el AS (utilizado como hay más historia) ha estado viniendo constantemente hacia abajo hasta principios de septiembre cuando se insertan en un adicional de 30 puntos básicos (pb ) más o menos. Últimamente ha bajado un poco para una ganancia neta de 20 puntos base. El siguiente gráfico muestra el rendimiento despojado Serie A frente al tesoro de diez años. Como muestra el gráfico, en el último año la propagación ha sido de aproximadamente 150 pb, 10 pb amplia a los que negocien ahora. Desde esta perspectiva, la Serie A es un toque rico. La siguiente tabla muestra los rendimientos pelados de tanto la Serie A y de la Serie C. La lección aquí es que la Serie A ha aumentado más de la Serie C. Una babosa razonable de la ampliación se debe, en nuestra opinión, al precio diferencia entre los valores. A medida que la Serie C se ha apreciado en el precio, creemos que la brecha se reducirá, con la Serie C bajo rendimiento de la Serie A. El siguiente gráfico muestra la propagación nivel de capital, o el diferencial entre la Serie A y prefiere las acciones comunes. Con la debilidad en las acciones últimamente, la rentabilidad por dividendo de la acción ha aumentado, lo que lleva a un aumento en el costo de la estabilidad. El siguiente gráfico muestra que el costo de la estabilidad de la Serie C se ha incrementado más de la serie A como la Serie C ha sido el precio más estable sabia. El efecto neto de los gráficos y tablas anteriores es que el mayor precio en dólares de la Serie A ha afectado el desempeño y por lo tanto el rendimiento. Creemos que la serie A, superará a la Serie C, pero potencialmente una rentabilidad inferior al de la serie D. El bajo rendimiento potencial es el resultado de la diferencia de precios (par inversores sensibles) y no lo hace, en nuestra opinión, reflejan el valor de la trifecta. Hay que decir, sin embargo, que la Serie A y C lo más probable es que tenga un plazo más corto debido a la etapa de cupón, lo que los inversores que desean una retención a largo plazo podrían ser atraídos por la nueva serie D. Por supuesto, no es el universo de opciones a considerar. La siguiente tabla compara los temas BRG a problemas similares de pares. Como muestra la tabla, las cuestiones BRG comercio barato a casi todos los otros temas (con la excepción de la UMH), debido principalmente al tamaño y la calidad de los activos de la cartera de BRG relación a otros emisores. BRG es una entidad nueva con una cartera más pequeña que se encuentra en el modo de crecimiento, que a menudo puede destacar un balance (así como una proporción de pago). Los siguientes gráficos representan la tabla anterior en forma gráfica: Como se dijo anteriormente, el BRG emite a cabo con un rendimiento casi todos los temas, con la excepción de la cuestión de la UMH. El siguiente gráfico muestra el (par) sensibles inversores dilema. Todos los temas son un bien escaso, por lo que algunos de manera significativa. Las cuestiones BRG también se ven atractivos en función del rendimiento de llamada: línea de base. Continuamos favoreciendo la BRGpA debido a las protecciones que ofrece, así como el rendimiento sobre el tema. Creemos que superará a la Serie C, pero potencialmente una rentabilidad inferior al de la serie D. Estamos cómodos con el rendimiento al llamado de la Serie A (el efecto de la prima) y seguir creyendo que hay un valor en el tema. La nueva Serie D hace ofrecen a los inversores un rendimiento decente a un precio más bajo y debe, por lo tanto, un buen desempeño (recuerde, los datos del acuerdo son los mismos que la mayoría de las demás poblaciones REIT preferidos). Si un inversor quiere exposiciones prolongadas al nombre, pero no la volatilidad del patrimonio, de la Serie D es una opción válida. Nuestro boletín mensual y un servicio de alta calidad ha recomendado la exposición a la Serie A y que está incluido en la cartera de primas preferido. Rubicon Associates es larga BRGpA. Debe tenerse en cuenta que estos son temas de interés perpetuos sensibles y, por lo tanto, exponer a un inversor tanto al riesgo sistémico (tasas de interés) y el riesgo no sistémico (BRG) en sí. Nota del Autor: Brad Thomas es un escritor de Wall Street y eso significa que no siempre está bien con sus predicciones o recomendaciones. Esto también se aplica a su gramática. Por favor, disculpe las posibles errores tipográficos, y les aseguro que hará todo lo posible para corregir cualquier error si se pasan por alto. Por último, este artículo es gratuito y el único propósito para la escritura es para ayudar con la investigación (Thomas es el editor de un boletín de noticias, Forbes inversor de bienes raíces), mientras que también proporciona un foro para el pensamiento de segundo nivel. Si no lo han seguido, por favor tome cinco segundos y haga clic en su nombre anterior (parte superior de la página). Aviso: Este artículo está destinado a proporcionar información a las partes interesadas. Como no tengo conocimiento de las circunstancias de los inversores, las metas y concentración individual / o cartera o la diversificación, se espera que los lectores para completar su propia diligencia debida antes de comprar cualquier poblaciones indicadas o recomendados. Divulgación: Soy / somos mucho O, DLR, VTR, HTA. MACHO, GPT, ROIC, HCN, OHI, LXP, KIM, WPC, DOC, EXR, MYCC, TCO, SKT, UBA, STWD, CONO, BRX, CLDT, HST, APTS, FPI, CORR, SNS, CCP, CTRE, WPG, GRK, SNR, LADR, PEB, BXMT, IRM, CIO, LTC, DEA, NSA, HASI. Escribí este artículo a mí mismo, y que expresa mis propias opiniones. No recibo compensación por ello (excepto los de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación de negocios con cualquier empresa cuyas acciones se menciona en este article. How ¿Comprar Volver Stock afectar Capital contable Más artículos Empresas de recompra de sus propias acciones por diversas razones - por ejemplo, para tratar de impulsar un precio de flacidez, para frustrar una adquisición hostil o para recoger acciones para distribuir a los empleados a través de las opciones sobre acciones o premios. Cualquiera que sea la razón, el efecto sobre el capital contable es el mismo: la equidad disminuye en la cantidad gastada para volver a comprar las acciones. Capital Contable Cada empresa es propiedad de sus accionistas, y la sección de la equidad de un balance de los companys le da un sentido de lo que en realidad esos accionistas son dueños. La equidad es simplemente la diferencia entre los activos de una compañía (las cosas que posee) y sus pasivos (sus deudas y obligaciones a los demás). En términos del hombre común, si la empresa de vender todos sus activos y pagar sus obligaciones, a continuación, la equidad sería lo que queda por encima de los accionistas de los companys. Contribuido de aportación de capital contable tiene dos elementos: el capital aportado y capital ganado. capital aportado es el dinero que la empresa obtuvo de la venta de acciones. Si usted compra una acción de las acciones de una compañía de 100, luego de que los companys contribuyeron aumentos de capital totales por 100. Tenga en cuenta que contribuyó de capital refleja sólo el dinero que la empresa obtiene cuando se vende una participación al público. Cuando esas acciones más tarde cambian de manos en el mercado abierto, la empresa duerma ver algo de ese dinero, por lo que esas ventas no tienen ningún efecto sobre el capital aportado. La segunda parte del capital contable se gana capital, que es la suma total de todas sus ganancias y pérdidas desde que la compañía comenzó a operar retenidas. Stock recompras Cuando una empresa compra de nuevo stock por parte del público, se está volviendo una parte de su capital a los accionistas. Los accionistas son, literalmente, sacando provecho de su capital. Como resultado, el total de capital contable disminuye. Es importante señalar, sin embargo, que los restantes accionistas - los que aún no ha venden sus acciones a la compañía - realmente no pierden nada cuando disminuciones de capital a través de la recompra. Después de una recompra, hay menos capital en la empresa, pero también hay un menor número de accionistas con una reclamación en que la equidad. De hecho, mediante la reducción de la oferta de acciones de la compañía disponible en el mercado, la recompra tienden a empujar precios de las acciones, lo cual deja a los restantes accionistas con acciones eso es más valioso que antes. Tratamiento contable Una recompra de acciones es exclusivamente una transacción balance, lo que significa que es imposible afecta a los ingresos de los companys o beneficios. Cuando una empresa compra de nuevo stock, primero se reduce su cuenta de efectivo en el activo del balance de situación por el importe de la recompra. Digamos que una sociedad recompra 100.000 acciones de 50 cada uno. La compañía sería restar 5 millones de su saldo en efectivo. En la sección de la equidad, la empresa aumenta la cuenta de acciones propias por 5 millones. Las acciones propias representa dinero pagado para volver a adquirir acciones de la misma es una cuenta patrimonial contra de que las compensaciones de capital de aportación, con lo que aumenta autocartera 5 millones tiene el efecto de reducir el capital neto aportado 5 millones. El balance es de nuevo en equilibrio. Sobre el autor Cam Merritt es un escritor y editor especializado en negocios, finanzas personales y diseño para el hogar. Ha contribuido a EE. UU. Hoy en día, el Des Moines Register y Better Homes and Gardens34publications. Merritt tiene un título en periodismo de la Universidad de Drake y está llevando a cabo un MBA de la Universidad de Iowa. Artículos recomendados es un A Calificación BBB Logo BBB (Better Business Bureau) Derechos de autor de la copia de Zacks Investment Research En el centro de todo lo que hacemos es un fuerte compromiso con la investigación independiente y compartir sus descubrimientos con los inversores rentables. Esta dedicación a dar a los inversores una ventaja comercial condujo a la creación de nuestro sistema de clasificación rango de distancia probada. Desde 1986 se ha casi triplicado el SampP 500 con una ganancia promedio de 26 por año. Estos retornos cubren un período comprendido entre 1986-2011 y fueron examinados y atestiguados por Baker Tilly, un contador público externo. Visita el rendimiento para obtener información sobre los números de rendimiento que se muestran arriba. NYSE y AMEX datos es al menos 20 minutos atrasada. NASDAQ datos es al menos 15 minutos delayed. For la última vez: Opciones de archivo son un gasto ha llegado el momento de poner fin al debate sobre la contabilización de las opciones sobre acciones de la controversia que ha estado pasando demasiado tiempo. De hecho, la norma que regula la presentación de opciones a los ejecutivos se remonta a 1972, cuando la Comisión de Principios de Contabilidad, el predecesor de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB), emitió APB 25. La norma especifica que el costo de las opciones en la subvención fecha debe ser medido por su diferencia valuethe intrínseca entre el valor de mercado actual de la acción y el precio de ejercicio de la opción. Bajo este método, sin costo fue asignado a las opciones cuando su precio de ejercicio se fijó en el precio de mercado actual. La razón de esa norma era bastante simple: Porque no hay dinero cambia de manos cuando se hace la concesión, la emisión de una opción sobre acciones no es una operación económicamente significativos. Eso es lo que muchos pensaban en ese momento. ¿Cuál es más estaba disponible, pequeña teoría o en la práctica en 1972 para guiar a las empresas en la determinación del valor de dichos instrumentos financieros no negociables. APB 25 estaba obsoleto dentro de un año. La publicación en 1973 de la fórmula Negro-Scholes provocó un gran auge en los mercados de opciones negociadas en bolsa, un movimiento reforzado por la apertura, también en 1973, de la Chicago Board Options Exchange. Fue sin duda no es casualidad que el crecimiento de los mercados de opciones negociadas se reflejó en un creciente uso de las subvenciones de opciones sobre acciones en la remuneración de los ejecutivos y los empleados. El Centro Nacional de Empleados Propietarios estima que casi 10 millones de empleados recibieron opciones sobre acciones en 2000 menos de 1 millón hizo en 1990. Pronto se hizo evidente tanto en la teoría y la práctica de que las opciones de cualquier tipo valían mucho más que el valor intrínseco definido por la APB 25. FASB inició una revisión de opciones sobre acciones de la contabilidad en 1984 y, después de más de una década de fuerte polémica, finalmente emitió el SFAS 123 en octubre de 1995. Se recommendedbut no lo hicieron requirecompanies para informar el costo de las opciones otorgadas y para determinar su valor de mercado utilizando modelos de valuación de opciones. La nueva norma fue un compromiso, lo que refleja la intensa presión ejercida por los hombres de negocios y políticos en contra de notificación obligatoria. Ellos argumentaron que las opciones sobre acciones ejecutivas fueron uno de los componentes que definen en América extraordinario renacimiento económico, por lo que cualquier intento de cambiar las reglas de contabilidad para ellos era un ataque a la Americas modelo de gran éxito para la creación de nuevas empresas. Inevitablemente, la mayoría de las empresas optaron por hacer caso omiso de la recomendación de que se opusieron con tanta vehemencia y continuaron grabar sólo el valor intrínseco en la fecha de concesión, normalmente cero, de sus programas de opciones. Posteriormente, el extraordinario auge de las cotizaciones hizo críticos de la opción expensing mirada como aguafiestas. Pero desde el accidente, el debate ha vuelto con una venganza. La serie de escándalos contables corporativos, en particular, ha puesto de manifiesto la irreales una imagen de su rendimiento económico muchas empresas han estado pintando en sus estados financieros. Cada vez más, los inversores y los reguladores han llegado a reconocer que la compensación basada en opción es un factor de distorsión importante. Tenía AOL Time Warner en 2001, por ejemplo, informaron los gastos de opciones de empleados según lo recomendado por el SFAS 123, se habría mostrado una pérdida de operación de alrededor de 1,7 mil millones en lugar de los 700 millones de dólares en ingresos de explotación que en realidad informó. Creemos que en el caso de las opciones como gasto es abrumadora, y en las páginas siguientes examinamos y separar a los principales reclamaciones formuladas por los que siguen oponiéndose a ella. Se demuestra que, contrariamente a estos expertos argumentos, las opciones accionarias tienen implicaciones de flujo de caja reales que necesitan ser informado, que la manera de cuantificar esas implicaciones está disponible, que la divulgación nota no es un sustituto aceptable para informar de la transacción en el ingreso declaración y balance, y que el pleno reconocimiento de los costos de opción no es necesario que se castren los incentivos de los proyectos empresariales. A continuación se discute hasta qué punto las empresas podrían ir sobre la presentación de informes del costo de las opciones en sus cuentas de resultados y balances. Falacia 1: Opciones sobre acciones no representan un costo real Es un principio básico de la contabilidad que los estados financieros deben registrar las transacciones económicamente importantes. Nadie duda que negocian opciones cumplan con ese criterio miles de millones de dólares se compran y venden todos los días, ya sea en el mercado over-the-counter o en las bolsas. Para muchas personas, sin embargo, las concesiones de opciones acciones de la compañía son una historia diferente. Estas operaciones no son económicamente significativos, según este argumento, porque no hay dinero cambia de manos. Como ex director general de American Express Harvey Golub lo puso en un niño de 8 agosto de 2002, artículo del Wall Street Journal, programas de opciones no son un coste para la empresa y, por lo tanto, nunca debe ser registrado como un gasto en la cuenta de resultados. Esa posición desafía a la lógica económica, por no hablar de sentido común, en varios aspectos. Para empezar, las transferencias de valor no tienen que implicar a las transferencias de dinero en efectivo. Mientras que una transacción que involucra un recibo de caja o de pago es suficiente para generar una transacción de grabación, no es necesario. Eventos tales como el intercambio de stock para los activos, la firma de un contrato de arrendamiento, proporcionando futuras pensiones o de las vacaciones beneficios para el empleo a tiempo actual, o la adquisición de materiales en el crédito todas las operaciones contables gatillo porque implican transferencias de valor, a pesar de que no hay dinero cambia de manos en el momento de la transacción se produce. Incluso si no hay dinero cambia de manos, la emisión de opciones sobre acciones a los empleados incurre en un sacrificio de dinero en efectivo, un costo de oportunidad, que debe tenerse en cuenta. Si una empresa de conceder la acción, en lugar de opciones, a los empleados, todo el mundo estaría de acuerdo en que el costo de los companys para esta transacción sería el efectivo que de otro modo habría recibido si hubiera vendido las acciones al precio de mercado actual de los inversores. Es exactamente lo mismo con las opciones sobre acciones. Cuando una empresa otorga opciones a los empleados, no aprovecha la oportunidad de recibir dinero en efectivo de suscriptores que podrían tener estas mismas opciones y los venden en un mercado de opciones competitivas para los inversores. Warren Buffet hizo este punto gráficamente en otro 9 de abril de 2002 la columna del Washington Post cuando afirmó: Berkshire Hathaway estará encantado de recibir opciones en lugar de dinero en efectivo para muchos de los bienes y servicios que se venden las empresas estadounidenses. Concesión de opciones para los empleados en lugar de venderlos a los proveedores o inversores a través de los suscriptores implica una pérdida real de dinero en efectivo a la empresa. Puede, por supuesto, ser más razonablemente argumentado que el dinero no percibidos por la emisión de opciones para empleados, en lugar de venderlos a los inversores, se compensa con el dinero en efectivo de la compañía conserva mediante el pago de sus empleados menos dinero en efectivo. Como dos economistas ampliamente respetados, Burton G. Malkiel y William J. Baumol, señaló en otro 4 abril de 2002, artículo del Wall Street Journal: Una nueva empresa, empresarial puede no ser capaz de proporcionar la compensación de dinero que se necesita para atraer a trabajadores destacados. En su lugar, puede ofrecer opciones de acciones. Pero Malkiel y Baumol, por desgracia, no siguen su observación a su conclusión lógica. En efecto, si el costo de las opciones sobre acciones no se incorpora universalmente en la medición de los ingresos netos, las empresas que otorgan opciones no reportan los costos de compensación, y que no será posible comparar su rentabilidad, la productividad y el retorno de la capital de las medidas con las de vista económico empresas equivalentes que simplemente han estructurado su sistema de compensación de una manera diferente. En la siguiente ilustración hipotética muestra cómo eso puede suceder. Imaginemos dos empresas, y KapCorp MerBod, que compiten en exactamente la misma línea de negocio. Los dos difieren sólo en la estructura de sus paquetes de compensación de los empleados. KapCorp paga a sus trabajadores a 400.000 en compensación total en forma de dinero en efectivo durante el año. A principios del año, sino que también emite, a través de una suscripción, 100.000 de opciones en el mercado de capitales, los cuales no pueden ser ejercidos por un año, y que exige a sus empleados a utilizar 25 de su compensación para comprar las opciones de nueva emisión. La salida neta de efectivo a KapCorp es de 300.000 (400.000 en gastos de compensación de menos de 100.000 de la venta de las opciones). MerBods enfoque es sólo ligeramente diferente. Se paga a sus trabajadores 300.000 en efectivo y cuestiones directamente 100.000 de opciones al inicio del año (con la misma restricción del ejercicio de un año). Económicamente, las dos posiciones son idénticas.
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